zjs_qjnh的博客 http://blog.10jqka.com.cn/zjs_qjnh

2008 年上半年，公司共实现销售收入78.43 亿元，同比增长24.18%，利润总额10369 万元，同比增长42.37%，净利润4517万元，同比增长13.35%，每股收益0.079 元，远低于我们0.18元的预期； <br> <br>公司销售收入继续维持较快速的增长，整体的毛利率提升到9.07%的近三年新高，但是费用率上升，证券投资损失、营业外损失以及所得税费用的增加吞噬了大部分的利润，所以虽然出售沪中医药获得的6300 万元投资收益在二季度计入，但是二季度只有0.03 元的每股收益； <br> <br>公司应收账款周转率稳定，存货周转率小幅提高，资产负债率维持在74%的较高水平，短期贷款增加2.6 亿元到22.6 亿元，但是其中90%以上是信用贷款，公司的债务融资能力依然很强，虽然公司的经营性现金流有较大幅度的下降，但是公司的流动性保持健康； <br> <br>虽然公司上半年业绩不佳，但是作为上海市国资委最大的一块医药资产和占据我国最大医药市场的医药流通企业，未来的前景还是比较乐观； <br> <br>从市净率和市销率角度看，目前的估值在历史估值的中位数以下，未来的收益大于风险； <br> <br>调低公司2008 年的业绩预测到0.21 元，维持公司2009 年每股收益0.26 元的业绩预测，预计公司2010 年每股收益为0.41 元。由于公司的业绩具有较大的不确定性，所以维持对公司谨慎推荐的投资评级。