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谢国忠：神话破灭

       

    

有效市场是个神话 本文见《财经》杂志 2009年第22期 出版日期2009年10月26日   最好的办法，是限制货币增长与名义GDP增长率间的偏差  

 货币需求是有效的吗？这个问题的答案关系到怎样的货币政策称得上最好。随着金融机构杠

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独立经济学家谢国忠（资料图）

在应对国际金融危机冲击的过程中,稳定经济增长本是主题,但是,经济稍一回暖,关于通胀或通胀预期的说法就不期而至。这主要源于对上半年"天量信贷"的担心,对楼市股市"节节高"的忧虑,对一度回升的食品价格的恐惧。不过,通货膨胀说法"满天飞",其中有的干扰视听,虚张声势,我们不能对

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 众所周知,今年内上半年的行情,最重要的推动因素之一就是流动性的充裕。另一方面,通胀预期推升了资产和商品价格,这也推动了上半年地产、有色金属等行业股票出现大涨。目前,这种情况改变了吗？ 上月M1(狭义货币供应量)和M2(广义货币供应量)虽然继续上升,但是市场对于未来的走势已表现出了疑虑。 交通银行研究部金融学博士鄂永健指

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国忠：泡沫尚未破灭，纸币毋急于转换         美元中兴 本文见《财经》杂志 2009年第18期 出版日期2009年08月31日   另一轮新兴市场危机可能会出现在2012年，但目前还不需要急于将纸币变为其他形式的资产 谢国忠/文

美元很可能在未来12个月内保持稳定。如果2011年美联储把利率提高至5％，加之

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——不要被经济复苏的假象所蒙蔽。这只是暴风雨前的宁静。   A股崩溃，轻车熟路。政府政策和“专家”谏言不遗余力怂恿无知的散户投资者入市，然而寥寥数天他们都被套牢。贪婪在中国社会价值取向中处于上风，因为它而导致的悲剧不断上演。   A股泡沫是负和游戏。它扭曲了资源配置，因此，结果是净损失。此外，

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“大潮退尽时，方知谁没有穿泳裤。”美国股市巴菲特这么看投资者。当然，这句话也同样适用于在资本市场游泳搏击的经济学家和各种分析师。

在过去的十多年里，谢国忠至少准确预测到了亚洲金融危机、美国的衰退和中国股市和楼市的逆转、石油泡沫破灭这五个重要的现象，这些悲观的预测发布的时候，均是在市场最“好”的时候。

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上周，中国股票市场既创出了近日最大单日跌幅，也创出了最大单日涨幅。从3400点之上回归至2900点，市场的观点已经不再统一。 分歧表现在多个层面，核心是对宏观政策预期以及对经济形势判断的分歧。在政策层面，以货币信贷政策为代表，市场担忧政策不是“微调”而是“超调”。在形势层面，一方认为中国经济实体层面[阅读全文>>]

政府并没有能力扭转市场趋势。然而，“政府不会让市场‘跳水’”这一想法，在中国股市里根深蒂固

　 中国股市和房地产市场再起泡沫，这是由于银行海量贷款刺激，加上对出现通胀的恐惧共同造成的。我认为，中国股市和房地产市场价值被高估了50％，甚至100％。这两个市场很可能在今年四季度出现调整。

　　不过，在明年某

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现在的泡沫是独特的。它起始于一个恐怖的故事：纸币的价值将会蒸发，因此，你需要用纸币去买东西，随便什么东西

资产泡沫来来去去。每次资产泡沫都以一个故事为开端：首先是日本，然后是东亚奇迹，网络热潮，以及金融革新如何减少风险——只需提起最近的这四次。每一次泡沫都发端于一个看似真实的牛市故事，尔后被金融市场夸大，

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  未来18个月美联储会将利率提高300个基点，其他央行也将提高利率，虽然幅度可能不及美联储。高利率会把股票市场中美妙的幻想击得荡然无存

【《财经网》专稿/特约作者 谢国忠】股市里流传一句俗话：“五月卖，跑得快。”基金经理往往会在夏季到来的时候去度假。出行前，他们往往会把投资组合变得比较保守。用统计行话

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